Sauf petite hausse des taux à la fin de l’hiver, plus symbolique qu’autre chose, nous tablons sur un parfait maintien de la politique monétaire ultra-accommodante de la Fed tout au long de l’année. Un propos régulièrement développé en séances quotidiennes. En parallèle de ce dossier, les banques italiennes inquiètent de plus en plus. Suite au Brexit, le secteur bancaire italien vacille, car trop exposé aux créances douteuses. La BCE a envoyé une lettre à Monte dei Paschi di Siena, la troisième plus grande banque nationale (en volume de prêts), l’invitant à réduire de 30% son exposition aux créances douteuses, d’ici trois ans. La banque devra alors s’exposer, au maximum, à hauteur de 32,6 milliards d’euros en 2018 (contre 43,4 l’an dernier).

D’ici le 3 octobre, Monte dei Paschi di Siena devra présenter à la BCE un plan complet pour arriver à un tel objectif. Actuellement, les créances douteuses représentent … 41% de son portefeuille de prêts ! Un record en Italie. Une recapitalisation du secteur bancaire italien semble nécessaire. Toute la question est de savoir qui financera une telle opération. L’Etat italien (donc les contribuables) ? Le secteur bancaire ? La BCE ? Pour l’heure, Rome dément vouloir financer la recapitalisation avec les deniers publics. Les traités européens définissent, en théorie, ces conditions : les plans de sauvetage doivent être assurés par les banques et non par les contribuables. Mais qu’en sera-t-il réellement en cas de défaillance du système national ? Vaste débat …

L’Italie est ainsi la première victime du Brexit… ses prévisions de croissance sont d’ailleurs revues à la baisse. Renzi fait d’ailleurs un pari risqué : celui de promettre qu’il respectera les traités européens, afin de ne pas décevoir son électorat. Et pour cause, un référendum constitutionnel doit se tenir cet automne. Si le « non » l’emporte, le Premier ministre a promis de démissionner. De quoi associer le risque financier au risque politique pour la rentrée, sur fond de tensions britanniques. Tout un programme. Pour l’heure, nous travaillerons avec nos clients via la même trame technique que celle définie hier sur l’indice allemand. Notre frontière technique est ainsi distinguée à 9 450 points sur le DAX30.