Fév
La BoJ peine à contrôler la courbe
Le mouvement survenu ce matin sur les taux souverains japonais est un test manifeste par les marchés de la détermination de la BoJ, quelques jours après que la banque centrale a réaffirmé son engagement à poursuivre sa stratégie. Pour stimuler la fragile économie nipponne, l’institution est allée au-delà des taux négatifs pour passer au contrôle de la courbe des taux. Alors qu’en général, la politique monétaire concerne la partie courte de la courbe, la BoJ s’estaventurée sur le territoire des 10 ans afin de contrôler la pentification de la courbe. Elle entend tenir le taux à 10 ans entre -.10% etzéro. Cette démarche nous paraît moins innovante que révélatrice de l’épuisement des options de la banque centrale. Après une opération de rachat d’obligations à 10 ans de moindre envergure que prévu, de 450 milliards JPY, le JGB a fait l’objet de dégagements pour grimper de 15pb (au-dessus de la fourchette de ±10pb de l’objectif de 0%). La BoJ est rapidement revenue sur le marché en procédant à des achats massifs pour ramener les taux dans le haut de la fourchette. L’ a réagi en …
