Après plusieurs mois de crise politique, le parlement a voté la destitution de la présidente Park au début du mois de décembre. Dans l’attente de la validation du Conseil constitutionnel, permettant la tenue de nouvelles élections, le Premier ministre a été nommé président par intérim. Le flou politique des prochains mois pèsera sur la croissance, mais le soutien limité de la politique économique et le manque de vigueur du secteur exportateur contribueront davantage au ralentissement attendu en 2017. A moyen terme, les défis sont nombreux mais la bonne santé des comptes externes et des finances publiques et la solidité du secteur bancaire devraient permettre à la Corée de se réformer sans augmenter sa vulnérabilité de manière significative.

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La croissance ralentit. La consommation continue son accélération, soutenue par l’embellie du marché de l’emploi et la hausse des salaires. L’investissement se contracte sous l’effet du coup de frein aux transferts budgétaires européens en 2016, mais devrait repartir en 2017. L’inflation revient modestement en territoire positif, mais ne nécessite pas de durcissement monétaire. Avec une baisse de l’impôt sur les sociétés et une réduction des cotisations sociales, le gouvernement entend soutenir l’activité et améliorer l’attractivité du pays pour les investisseurs. L’effet d’éviction perd en intensité et laisse entrevoir une reprise du crédit au secteur privé.

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Un mot d’ordre : révisions. Celles des comptes nationaux, de la constitution et de la politique diplomatique. La première indique qu’en 2012-2015 la Turquie aurait été un tigre économique qui s’ignorait, alors que tout corroborait un ralentissement tendanciel renforcé par la dégradation du contexte politique. Toutefois, la réécriture du récit économique national n’efface pas la vulnérabilité externe et le manque de crédibilité de la politique monétaire. La seconde renforçant les prérogatives présidentielles est en marche et la troisième répond à une vision géostratégique mouvante. Les inquiétudes politiques et sécuritaires devraient continuer de peser sur la confiance des agents économiques et des investisseurs, la livre turque et l’activité économique en 2017.

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« Malgré la hausse de l’inflation qui devrait se poursuivre outre-Manche, il est unanimement admis que la Banque d’Angleterre ne va pas modifier sa politique monétaire. De fait, la livre sterling ne devrait pas être spécialement sous pression aujourd’hui. La vraie échéance sera le 9 février prochain à l’occasion du vote du Parlement britannique qui devrait officiellement permettre d’enclencher le Brexit. »

Les derniers faits marquants :

Sur le front européen, le bulletin économique de la BCE, qui sera publié en milieu de matinée, permettra de dresser un meilleur panorama de l’économie de la zone euro même si, fondamentalement, cela ne devrait pas influer sur l’évolution à venir de la politique monétaire. Nous considérons toujours que le statu quo devrait valoir cette année, en dépit des pressions de l’Allemagne. Comme de nombreuses banques centrales, la BCE est en phase d’attente par rapport à la politique économique que va mener Donald Trump. Le discours de Mario Draghi, qui aura lieu à 13h15 en Slovénie, ne sera pas d’un grand intérêt pour les investisseurs. Il sera fait à l’occasion du dixième anniversaire de l’adoption de l’euro par Ljubljana.

Prochaines cibles de Donald Trump ? Avant-hier, un conseiller du …

La politique de la France ne se fait pas à la corbeille ! » a lancé un jour le général de Gaulle. Malheureusement ! pourrait-on dire, aujourd’hui, devant la bonne tenue de la Bourse depuis la rentrée, alors que la scène politique offre un spectacle des plus affligeants. Avec des voyous qui attaquent les forces de l’ordre et incendient des bus. Des policiers exaspérés qui descendent dans la rue comme l’ont fait leurs prédécesseurs en mars 1958, à la veille de la chute de la IV^e République. Des députés socialistes qui n’en font plus qu’à leur tête et votent des impôts contre l’avis du gouvernement. Un Premier ministre dont la loyauté glisse peu à peu de François Hollande au Parti socialiste.

Sans oublier, bien sûr, le spectacle consternant donné par le président de la République, qui a défrayé la chronique en nourrissant un livre de secrets d’Etat, de jugements à l’emporte-pièce sur les ministres, les responsables socialistes, les leaders de l’opposition, et même les dirigeants étrangers.

S’il a beaucoup fait parler de lui, ce dernier spectacle n’a pas plu, à en croire les sondages, qui, pour l’un, « gratifie » Hollande …

Le concept sur lequel se sont construits le Marché commun européen puis la mondialisation des échanges a un nom : c’est la « loi des avantages comparatifs », définie au début du XIX^e siècle par l’économiste britannique David Ricardo, selon laquelle, dans un système de libre-échange, chaque pays qui se spécialise dans les productions où il est le plus efficace accroît sa propre richesse et celle de l’ensemble.

L’expérience européenne et la croissance mondiale de ces dernières années montrent suffisamment que cette loi est efficiente : elle permet de développer les échanges, donc la croissance globale, mais elle ne garantit pas une répartition équilibréedes fruits de cette croissance entre et au sein même des pays. Certes, les inégalités se sont réduites entre les pays occidentaux et ceux longtemps dits en voie de développement, mais le processus s’accompagne trop souvent de l’appauvrissement de certaines catégories de populations au sein même des premiers.

Ce déclassement, qui frappe particulièrement les classes moyennes dont le pouvoir d’achat stagne depuis vingt ans, est, pour une large part, à l’origine de l’échec de Hillary Clinton et de la victoire de Read more