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Cette semaine particulièrement agitée nous réserve encore des surprises aujourd’hui. Trois éléments forts vont venir marquer l’intégralité de notre séance, et la zone précise du Live Trading : cet après-midi entre 15h15 et 16h30. Et ce, alors que les craintes autour du dossier yéménite s’apaisent (relativement, du moins) en ce début de séance. La matinée ne sera pas spécialement agitée d’un point de vue macro-économique. Les hostilités commenceront réellement à partir de 13h30. Décryptage.
En effet, le PIB américain pour le quatrième trimestre 2014 sera dévoilé à 13h30. Une progression à 2,4% est attendue (contre un précédent résultat trimestriel de 2,2%). Sous-entendu : un biais haussier pour les indices occidentaux, baissier pour EURUSD et le Gold en début d’après-midi. A surveiller de près, dans la mesure où le résultat pourrait être en grande partie « pricé » ce matin et donc quasi-obsolète au moment de la publication réelle. Deuxième temps fort, plus tardif (du fait du décalage horaire), Janet Yellen prendra la parole à l’occasion d’une nouvelle conférence de presse de la Fed, à 20h45. Dans les deux cas, l’impact sur les marchés devrait être relativement identique.
Troisième temps fort, relatif à nos analyses du début de semaine : les opérateurs boursiers devraient de plus en plus digérer et anticiper l’accord provisoire qui pointe son nez autour du dossier grec pour le début de semaine prochaine. Dans la mesure où le marché (avec le DAX30 pour jauge) retrouve globalement ses cotations de début de semaine, en ayant partiellement évacué l’énorme pression baissière de ces deux derniers jours, nous repartirons en séance aujourd’hui avec les mêmes pivots et objectifs que lundi, mardi et mercredi. L’essentiel de notre appel à la prudence se focalisera aujourd’hui sur le retour d’EURUSD dans notre trame de moyen terme : une parité absolue pour 2015, comme vous le savez (voir la partie « Zoom sur EURUSD »).
Et pour cause, la séance asiatique de ce matin a permis au dollar de retrouver un second souffle à l’achat. Tant mieux ! A nouveau, nous risquons donc d’insister sur notre trame baissière habituelle en début de semaine prochaine. Pour la séance en cours, nous nous focaliserons donc, plutôt, sur les indices occidentaux et en particulier l’indice allemand. Les deux derniers Live Trading ont été marqués par une gestion du risque sur cet actif, en réponse aux explosions de volatilité sans fondements réels. Il conviendra, aujourd’hui encore, de faire attention aux actualités brûlantes, et notamment les craintes autour du détroit de Bab-el-Mandeb, accès stratégique pour le transport pétrolier au niveau mondial, et situé à proximité du Yémen.
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Un nouvel élément, impensable il y a quelques heures, vient compléter de facto notre trame boursière. Un nouveau front militaire est en train de s’embraser. Ce matin, notre analyse sera dédiée à l’impact de cette nouvelle information sur notre trame boursière. D’un point de vue strictement boursier, nous l’interprétons plutôt positivement mais force est de constater que la consternation ne peut à nouveau, que dominer, notre interprétation du contexte mondial actuel. Décryptage.
La matinée se voulait positivement agiter par les déclarations de Giorgos Stathakis, ministre de l’Economie en Grèce. Selon l’intéressé, l’Eurogroupe serait sur le point de trouver un accord autour du dossier grec, pour le début de la semaine prochaine. Nous vous invitons à reprendre notre analyse d’hier matin pour compléter ce propos. Information intéressante en somme, sauf que … les marchés s’emparent depuis quelques heures de l’embrasement généralisé du Yémen. Embrasement provoqué par une opération menée par l’Arabie Saoudite via une coalition d’une dizaine de pays parmi lesquels (entre autres…) le Qatar, le Koweït, Bahreïn ou encore les Emirats Arabes Unis.
Les Etats-Unis auraient apporté un soutien logistique et dit « de renseignement » aux frappes de l’aviation de cette coalition. L’objectif de cette opération mobilisant également plusieurs dizaines de milliers de soldats sur le terrain est de contrer l’avancée de la milice chiite des Houthis, ayant forcé le président yéménite Hadi à fuir le pays. Dans les faits, un nouveau front entre Chiites et Sunnites est ouvert. Trivialement : les milices Houthis soutenues par l’Iran pour la partie chiite, et cette coalition internationale pour le belligérant sunnite. Cette énième explosion des tensions n’a rien d’anecdotique, elle signe selon bon nombre d’observateurs internationaux l’ouverture totale d’une guerre de religion déjà actée sur le terrain en Irak et en Syrie.
D’un point de vue strictement boursier, et nous insistons lourdement sur le mot « strictement », sans autre considération : voici l’impact pour notre trame. Bien entendu, notre scénario haussier sur l’or en sort d’autant plus renforcé. Néanmoins, nous ne recommanderons pas d’opération VOLX cette semaine, compte tenu de l’impact de ce dossier. Côté EURUSD, là aussi nos objectifs haussiers sont validés. Enfin, finissons par le plus important : le DAX30, l’indice allemand. A l’image de ce que nous vous recommandons chaque jour, tentons de clôturer toutes nos opérations quotidiennement. Comme ce fut le cas, hier, en séance de Live Trading, à nouveau. L’idée étant d’esquiver soigneusement ce type d’explosions boursières, d’autant que nos objectifs annuels sur le DAX ont déjà été atteints comme vous le savez. En somme, pas d’incidence directe si ce n’est évidemment la sortie du Trading Range qui nous a fortement servi ces dix derniers jours. Les Retracements (et objectifs) seront donc mis à jour. D’ici là : prudence.
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D’un point de vue technique, EURUSD évolue actuellement au-dessus de son point pivot (situé à 1,0850) dans de très bons volumes. En H1, les Bandes de Bollinger s’écartent fortement confirmant la très bonne volatilité de ce jeudi matin. Nos précédents objectifs baissiers ont tous été atteints. EURUSD est actuellement en phase de consolidation, bien qu’elle présente de nombreuses fragilités. Ainsi, le cours évolue à nouveau dans notre scénario haussier, au moment de l’écriture de cette analyse. Au-dessus de la cotation actuelle, notre objectif du jour se situe à 1,1050 (voir ci-dessous). Le RSI (14) oscille zone de surachat (prudence donc).
Aujourd’hui, le point pivot du sous-jacent est à 1,0850. Un niveau d’achat réaliste peut être établi au-dessus de 1,0850 avec des cibles à 1,0985, à 1,1050, à 1,1085, à 1,1100 et à 1,1125 par extension. Sous le seuil des 1,0850, les cibles envisageables à la vente sont à 1,0815, à 1,0800, à 1,0750, à 1,0700 et à 1,0650 par extension. Nous évoluons actuellement dans ce premier scénario.
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La séance du jour devrait nous fournir à nouveau, en séance, une volatilité suffisamment faible pour rééditer le Trading Range auquel nous nous sommes habitués ces derniers temps. En effet, et comme dit hier, seuls deux éléments viendront attirer notre attention aujourd’hui : l’IFO allemand à 10h et les commandes de biens durables américaines à 13h30. Au-delà de ces deux vecteurs attendus plutôt positivement par les opérateurs, une seule information liée à notre trame de fond a retenu notre attention ces dernières heures. Elle vient d’ailleurs compléter notre analyse d’hier matin. Décryptage.
Ainsi, Athènes dévoilera sa liste de réformes la semaine prochaine. Liste que nous évoquions hier, suite à la rencontre à haut risque entre Merkel et Tsipras. Cette liste est littéralement déterminante dans la mesure où elle doit permettre à Athènes de convaincre ses partenaires européens quant à ses intentions, dans un contexte tendu de négociations autour de sa dette abyssale. Gabriel Sakellaridis, porte-parole du gouvernement grec, a confirmé que cette fameuse liste serait dévoilée « d’ici lundi au plus tard ». De plus, l’intéressé a également précisé que le texte ne comporterait pas de nouvelles mesures d’austérité, mais des réformes structurelles visant à relancer la croissance au sein du pays.
Confiant face à ces propos, le Président du Parlement européen Martin Schulz a, d’après l’AFP et France 24, affirmé qu’un accord entre partenaires européens pouvait être imminent si les réformes présentées par Athènes sont convaincantes. Une telle information constituerait alors un puissant levier haussier sur les indices européens, et en particulier sur le DAX30. Citons Schulz pour renforcer le propos : « A mon avis, d’ici à la fin de la semaine, on parviendra à une nouvelle entente qui devrait être suffisante pour débloquer les financements les plus urgents […] Après, il n’y aura pas plus de trois mois, jusqu’aux prochaines échéances financières grecques de juin pour avoir un projet crédible, détaillé et définitif sur la base duquel il sera possible de lancer un programme constructif et serein d’investissements ».
Citation longue mais qui a toute son importance. En lisant entre les lignes, on s’aperçoit qu’à nouveau cette liste de réformes ne peut, au mieux, constituer qu’un énième pansement provisoire entre partenaires européens, autour de la question actuelle des financements à très court terme. Financements évoqués hier matin à propos des 8,6 milliards d’euros qu’Athènes doit rembourser pour le seul mois de mars. Pour l’heure, et comme rappelé hier en séance, ce vecteur se veut relativement stable et serein pour les marchés. Mais appelons à nouveau à la prudence à mesure que le dossier revient sur le devant de l’actualité : la véritable échéance étant celle de juin, comme mentionné par Schulz. Dès lors, ce dossier saura éclipser à lui seul tous les autres vecteurs du moment : l’avenir du projet européen se jouant à nouveau ici.
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D’un point de vue technique, EURUSD évolue actuellement au-dessus de son point pivot (situé à 1,0850) dans de bons volumes. En H1, les Bandes de Bollinger s’écartent correctement confirmant la bonne volatilité de ce mardi matin. Nos précédents objectifs baissiers ont tous été atteints. EURUSD est actuellement en phase de consolidation, bien qu’elle présente de nombreuses fragilités. Ainsi, le cours évolue à nouveau dans notre scénario haussier, au moment de l’écriture de cette analyse. Au-dessus de la cotation actuelle, notre objectif du jour se situe à 1,0985 (voir ci-dessous). Le RSI (14) oscille en dehors de ses zones de tension mais à proximité de sa zone de surachat (prudence donc !).
Aujourd’hui, le point pivot du sous-jacent est à 1,0850. Un niveau d’achat réaliste peut être établi au-dessus de 1,0850 avec des cibles à 1,0985, à 1,1035 et à 1,1100 par extension. Sous le seuil des 1,0850, les cibles envisageables à la vente sont à 1,0815, à 1,0800, à 1,0750, à 1,0700 et à 1,0650 par extension. Nous évoluons actuellement dans ce premier scénario.
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Lundi 9 mars, il y a deux semaines jour pour jour, nous introduisions officiellement le dossier du nucléaire iranien dans notre trame de fond. Alors que la fameuse date fatidique d’un accord entre grandes puissances approche à grands pas (le 31 mars), nous souhaitons revenir sur ce dossier majeur. Qui plus est, deux autres informations plus anecdotiques ont également retenu notre attention durant le week-end. Mais rien de comparable avec la puissance d’une résolution diplomatique autour du programme nucléaire de Téhéran. Décryptage.
De plus en plus, les différentes chancelleries semblent positives quant à un accord signé entre les puissances du groupe 5+1 (Etats-Unis, Russie, Chine, France, Royaume-Uni, Allemagne) et l’Iran, à l’issue des négociations qui se tiennent toujours à Lausanne et à Genève, en Suisse. Les négociations ne semblent pas simples mais progressent positivement à en croire les différentes citations qui nous ont interpellées ces dernières heures. Côté américain, John Kerry, l’équivalent de notre Ministre des Affaires étrangères Outre-Atlantique, a déclaré devant les médias : « Je souligne que nous sommes unis dans notre objectif, approche et détermination pour faire en sorte que le programme de l’Iran soit pacifique. Cette union a continué de jouer un rôle central ». Côté iranien, le Président Rohani est allé plus loin en précisant : « Dans cette série de négociations, il y avait des différences sur certaines questions mais des points de vue communs ont émergé qui peuvent être la base d’un accord final ».
Voilà pour les bons mots. D’un point de vue strictement boursier, un tel accord viendrait signer pendant quelques jours, fin mars, un vecteur haussier pour les indices mondiaux, et baissier pour les valeurs de l’Or et du Gold. Reste à savoir l’ampleur de ces variations une fois l’information tant attendue dévoilée. Dur à dire car cela dépendra de la couverture médiatique que réserveront les relais d’informations à ce « coup de tampon » final. Pour l’heure, nous constatons que les médiateurs prennent leur temps, ce qui est plutôt bon signe. En effet, pour respecter une fête traditionnelle en Iran, les négociations sont suspendues jusqu’au 25 mars. Malgré cette pause temporaire, les diplomates semblent optimistes pour qu’une signature finale soit obtenue d’ici le 31 mars. John Kerry a notamment affirmé qu’il serait de retour à Lausanne cette semaine, sans plus de précision, d’après l’AFP et France 24.
Petite précision qui a toute son importance, l’accord évoqué ici n’est qu’un texte de principe, considéré comme politique. Il doit empêcher à l’Iran de se doter de l’arme nucléaire, contre une levée des sanctions occidentales qui asphyxient son économie. Pour autant, le texte complet et dit « technique » ne pourra être finalisé qu’entre le 30 juin et le 1er juillet. Malgré tout, il ne serait qu’une simple formalité à l’issue de l’accord politique. En parallèle, le parti politique espagnol Podemos (assez proche du grec Syriza) n’est pas parvenu à dépasser les deux partis traditionnels au pouvoir à l’occasion des élections régionales en Andalousie. Une déception pour ce parti politique, particulièrement craint par Madrid comme nous le couvrions ces dernières semaines. Même son de cloche pour le FN français. Enfin, nous aurons l’occasion de revenir plus en détail sur une autre information demain, mais Athènes semble enclin à avancer dans le sens de Bruxelles quant aux négociations autour de son plan de sauvetage.
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D’un point de vue technique, EURUSD évolue actuellement en dessous de son point pivot (situé à 1,0950) dans de faibles volumes. En H1, les Bandes de Bollinger s’écartent légèrement confirmant la faible volatilité de ce mercredi matin. Nos précédents objectifs baissiers ont tous été atteints. EURUSD valide très clairement notre trame baissière de moyen terme : une parité absolue en 2015. Ainsi, le cours évolue à nouveau dans notre scénario baissier, au moment de l’écriture de cette analyse. En dessous de la cotation actuelle, notre objectif du jour se situe à 1,0550 (voir ci-dessous). Le RSI (14) oscille en dehors de ses zones de tension.
Aujourd’hui, le point pivot du sous-jacent est à 1,0950. Un niveau d’achat réaliste peut être établi au-dessus de 1,0950 avec des cibles à 1,0985, à 1,1035 et à 1,1100 par extension. Sous le seuil des 1,0950, les cibles envisageables à la vente sont à 1,0815, à 1,0800, à 1,0750, à 1,0700, à 1,0650, à 1,0600, à 1,0550 et à 1,0500 par extension. Nous évoluons toujours dans ce second scénario.
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Suite à notre analyse d’hier matin dédiée à la conférence de presse de Janet Yellen, diffusée dès 19h30 aujourd’hui, nous complétons ici nos précédents commentaires. En tout premier lieu, l’attention des opérateurs boursiers sera cristallisée sur le maintien ou la suppression du mot « patience » au sein du vocabulaire employé par le FOMC. Ce simple élément de langage sera particulièrement analysé : de sorte à ce qu’il traduise une hausse des taux US en juin, ou en septembre. A ce stade, l’essentiel du marché table sur le mois de septembre. Décryptage.
Reste à savoir par quel élément de langage sera remplacé le mot « patience ». Au-delà de cet outil de communication, le marché tentera surtout d’extrapoler un calendrier et une dynamique de relèvement des taux US. L’impact risque d’être particulièrement puissant, même au niveau économique. Ainsi, la directrice générale du FMI a notamment préconisé aux pays émergents de se préparer à de violents mouvements de capitaux suite à la hausse des taux américains. Alors en déplacement en Inde, Christine Lagarde a insisté sur les risques que ce type de mouvements pouvait constituer pour les marchés émergents, particulièrement vulnérables à une telle instabilité financière.
Pour l’heure, la Fed risque de justifier un possible relèvement des taux grâce à la forte amélioration du marché du travail aux Etats-Unis. Pour autant, la progression des salaires ne semble pas avoir accompagné cette dynamique, en plus d’une inflation s’éloignant de son objectif de 2% à moyen terme compte tenu de l’effondrement des prix de l’énergie aux Etats-Unis. Le FOMC a donc carte blanche à l’issue de sa réunion de deux jours. Mais ne nous y trompons pas : aucune annonce fracassante ne sera clairement dévoilée aujourd’hui. Tout le travail des opérateurs boursiers sera focalisé sur des éléments de langage. L’art de lire entre les lignes. Raison de plus pour craindre la volatilité extrême qui s’abattra sur les marchés. Nous évoquions dans notre analyse d’hier matin la période troublée de 18h à 21h.
Très clairement, nous vous appelons à la plus grande prudence entre ces deux horaires. Précisons qu’en plus de ces éléments de communication, Janet Yellen présentera également les prévisions économiques de la banque centrale américaine. Celles-ci pourraient confirmer le précédent propos : un front de l’emploi meilleur que prévu, mais une croissance générale et une inflation moins bonnes qu’annoncées par le consensus économique. Washington a commencé à avancer ses pions en expliquant que l’hiver 2014 fut particulièrement rude, justifiant partiellement les récents résultats dévoilés. Cette justification pourrait là aussi être utilisée par Yellen, renforçant le maintien d’une politique accommodante pour les prochains mois : en tous cas jusqu’en septembre. Le comble serait qu’au final … personne ne soit beaucoup plus avancée demain matin sur les intentions de la Fed, au-delà de la simple disparition du mot « patience ».
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D’un point de vue technique, EURUSD évolue actuellement en dessous de son point pivot (situé à 1,0950) dans de faibles volumes. En H1, les Bandes de Bollinger s’écartent légèrement confirmant la faible volatilité de ce mardi matin. Nos précédents objectifs baissiers ont tous été atteints. EURUSD valide très clairement notre trame baissière de moyen terme : une parité absolue en 2015. Ainsi, le cours évolue à nouveau dans notre scénario baissier, au moment de l’écriture de cette analyse. En dessous de la cotation actuelle, notre objectif du jour se situe à 1,0550 (voir ci-dessous). Le RSI (14) oscille en dehors de ses zones de tension.
Aujourd’hui, le point pivot du sous-jacent est à 1,0950. Un niveau d’achat réaliste peut être établi au-dessus de 1,0950 avec des cibles à 1,0985, à 1,1035 et à 1,1100 par extension. Sous le seuil des 1,0950, les cibles envisageables à la vente sont à 1,0815, à 1,0800, à 1,0750, à 1,0700, à 1,0650, à 1,0600, à 1,0550 et à 1,0500 par extension. Nous évoluons toujours dans ce second scénario.
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La Bourse aime les excès et les injections massives de liquidités. Entre le 21 mai et le 24 juin 2013, le S&P 500 s’est effondré de 5,8%. La cause de ce mouvement ? Les anticipations de normalisation de la politique monétaire américaine. Ben Bernanke était alors le grand patron de la Fed et avait évoqué pour la première fois que la Banque centrale américaine pourrait peu à peu réduire sa politique de planche à billets. Nous connaissons la suite avec le passage du flambeau à Yellen. En 2015, depuis le 6 mars, ce même S&P 500 connait un recul de 2,6% face aux mêmes craintes soulevées par le communiqué de presse qui sera dévoilé demain soir. Et les causes sont les mêmes. Décryptage.
La normalisation monétaire n’est pas un problème majeur en soi. Ceux qui tablent sur un effondrement boursier (à coup de -20%, -30%, -50% …) à cause de la conférence de presse de demain se trompent. Les « Cassandre du Net » évoquées hier matin. La Fed a comme on le sait réduit peu à peu son QE, jusqu’à l’enterrer pour de bon. Depuis, les places boursières mondiales ont connu bon nombre de records historiques … En somme, les dates de relèvement des taux qu’annoncera entre les lignes le FOMC importent peu. Seule la dynamique de ces relèvements compte. L’organe décisionnel de la Banque centrale américaine dévoilera en effet demain soir le compte rendu de sa dernière réunion de politique monétaire. L’ensemble du marché est pendu à une seule question comme nous l’évoquions hier : est-ce que le mot « patience » disparaitra du vocabulaire du FOMC ?
En d’autres termes, si ce simple mot venait à disparaitre, Wall Street interprèterait le message comme un signal de normalisation de la politique américaine. Ainsi, un relèvement des taux pourrait être anticipé dès le mois de juin 2015. Et naturellement, les indices occidentaux recevraient une puissante claque baissière. Mais nous ne parlons pas ici d’effondrement comme certains le font : d’autant que notre second objectif annuel sur l’indice allemand (à 12 000 points, soit 1 500 points de retracement anticipé depuis janvier) a déjà été validé hier. Pour l’heure, CME Group estime que 19% des opérateurs boursiers tablent sur une hausse des taux en juin contre 58% pour septembre. Et pour cause ! Le maintien du mot « patience » dans le vocabulaire de la Fed laissera espérer aux opérateurs boursiers une politique monétaire toujours accommodante. Un puissant signal haussier sur les indices occidentaux serait alors provoqué.
Dans tous les cas, la volatilité sera extrême sur les marchés financiers. Pour être tout à fait précis, nous émettons cet appel à la prudence pour le mercredi 18 mars, de 18h à 21h. A l’image d’un centre météorologique annonçant une tempête imminente. Certes, la décision sur les taux du FOMC sera communiquée à 19h et la conférence de presse de Yellen ne débutera qu’une demi-heure après. Mais la volatilité (donc le risque) commencera comme d’habitude à très fortement s’exacerber quelques instants auparavant. D’autant qu’un autre facteur contextuel accentuera les craintes sur le marché : la baisse de 25% du dollar sur les quatre derniers trimestres constitue à ce stade une baisse de près de 10% des résultats des sociétés américaines. L’attente en est d’autant renforcée. D’ores et déjà, et bien que nous reviendrons sur cet aspect demain : prudence !
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