Sep
La Fed, mais surtout la BoJ, concentrent toutes les attentions !
Nous y sommes ! Les banques centrales américaine et japonaise se réunissent pendant deux jours, comme indiqué via nos récentes analyses et séances. Côté américain, XTB table sur un statu quo. Nous lançons malgré tout un appel à la prudence à l’occasion de la conférence de presse de Janet Yellen qui se tiendra demain, à partir de 20h30. Nous estimons en revanche que la Réserve fédérale augmentera de 0,25% son taux directeur en décembre prochain. Il s’agit avant tout d’un symbole, très éloigné du potentiel de quatre relèvements pour 2016, évoqué en décembre dernier par la Fed. Désormais, ses membres évoquent globalement une possibilité de deux relèvements supplémentaires en 2017. Décryptage.
Il est difficile de se baser sur de telles attentes mais si elles venaient à être respectées, le taux directeur évoqué resterait dans la fourchette 1,00%/1,25% en fin d’année prochaine. Dans le meilleur des cas. En somme, même si le resserrement de la politique monétaire peut paraitre impressionnant à moyen terme, il n’en demeure pas moins très accommodant pour les 18 à 24 prochains mois. De quoi soutenir plusieurs bulles spéculatives (les « poudrières » régulièrement évoquées ici), tant dans le mobilier que dans l’immobilier. Mais au-delà du cas américain, les regards sont également braqués sur l’homologue nippone. La BoJ communiquera cette nuit son communiqué de politique monétaire et sa décision sur les taux d’intérêt.
Contrairement à la Fed, une véritable attente repose sur cette réunion. Il s’agit en effet d’un véritable examen complet de ses mesures. Sa politique de rachats massifs d’actifs est clairement un échec. La BoJ ne pourra que le reconnaitre à demi-mot, en abaissant par exemple ses taux en territoire négatif. Actuellement, le taux dépôt est à -0,10% et pourrait être abaissée à -0,15%. De facto, cette politique sur les taux constituerait le nouveau fer de lance au Japon pour relancer la croissance et surtout l’inflation dans un archipel touché par la déflation depuis près de vingt ans. Le Quantitative Easing japonais ne serait pas modifié quant à son budget mais il deviendrait petit à petit un outil secondaire, tant le marché obligataire a été asséché, localement, par les rachats de la BoJ. Malgré une absence flagrante de résultats concrets…
Le contexte est donc chargé et nous lançons ici un grand appel à la prudence pour cette nuit. Concrètement, nous travaillerons cet après-midi avec nos clients comme si nous étions un vendredi. En effet, aucune opération ouverte sur indice occidental ne sera maintenue en overnight, par crainte de possibles gaps d’ouverture demain matin. Des gaps évidemment suscités par de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire au Japon. Bien que les attentes autour de la Fed soient faibles pour demain soir, nous préférons là-aussi appeler à la prudence entre 20h00 et 22h00 (fermeture de Wall Street) pour le mercredi 21 septembre. Enfin, côté DAX30, nous maintiendrons aujourd’hui notre frontière technique fixée sur les 10 500 points. La volatilité est très nerveuse ce matin sur l’indice boursier allemand. Nous orienterons simplement nos opérations de Scalping à la baisse sous ce niveau-clé, dans l’attente de nos différentes séances quotidiennes.
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Sep
Exceptionnellement, la première séance de la semaine sera rythmée par une batterie de statistiques malgré l’absence des volumes en raison de la fermeture de Wall Street pour jour férié (fête du travail). En Europe, nous prendrons connaissance de l’indice PMI des services, des ventes au détail et de l’indice Sentix de confiance des investisseurs. Du côté de la Grande-Bretagne, les opérateurs auront les yeux rivés sur la publication de l’indice PMI des services du mois d’août. En Asie, les indices ont terminé la séance en territoire positif dans le sillage de Wall Street. À Tokyo, l’indice NIKKEI225 a clôturé en hausse de 0,66 % à 17 037,63 points grâce à la stabilisation du yen.
Les banquiers centraux ne perdent pas espoir
Aux États-Unis, le département du Travail a fait état de 151 000 créations de postes au mois d’août. Toutefois, cette donnée est inférieure aux attentes du consensus, qui tablait sur la création de 180 000 emplois. De plus, le salaire horaire a gagné 0,1 % sur la même période et ressort 2,4 % en rythme annualisé. Malgré la déception, Jeffrey Lacker, président de la Réserve fédérale de Richmond, continue de penser que la Fed devrait relever ses taux. Selon lui, « Il apparaît que le taux des fed funds devrait être significativement plus élevé que ce qu’il est actuellement ». Sur les marchés actions, Wall Street a apprécié l’idée que les chiffres de l’emploi écartent définitivement le spectre d’une remontée des taux en septembre.
En tout état de cause, la Fed ne relèvera pas ses taux au quatrième trimestre 2016. En effet, selon le programme Fed Watch du CME Group, la probabilité d’un resserrement des conditions monétaires est d’environ 21 % au mois de septembre et de 41,1 % en décembre. Sur le marché des changes, la paire EURUSD a terminé en hausse de 0,01 % à 1,1156 $ pour 1 €. Sur le plan technique, la toile de fond est baissière en H1 car les prix sont capés par les moyennes mobiles à 7 et 21 périodes. De notre point de vue, les propos « Hawkish » des membres de la Fed devraient pousser l’actif à rallier le niveau de 1,11 à court terme.
Concernant les matières premières, le contrat WTI a terminé vendredi en hausse de 2,46 % à 44,22 $. D’une manière générale, les cours du pétrole sont portés par les propos du président russe, Vladimir Poutine. En effet, ce dernier a déclaré dans un entretien à Bloomberg qu’un gel de la production de pétrole serait positif pour le secteur énergétique. Dans le même temps, le président russe a indiqué que l’Iran devait soutenir toutes les initiatives visant à rééquilibrer le marché du pétrole. Enfin, le groupe parapétrolier Baker Hughes (BH) a fait état d’une nouvelle augmentation du nombre de puits forés. Selon BH, le nombre de puits ouvert est passé de 406 à 407 la semaine dernière.
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Août
Une fois de plus, cette semaine sera rythmée par les Etats-Unis. Et pour cause, les opérateurs scruteront avec attention les chiffres de l’emploi américain. Concernant le calendrier économique du jour, nous prendrons connaissance des indices relatifs à la consommation des ménages (dépenses et revenus des ménages) aux Etats-Unis. En outre, nous assisterons à un nouveau discours de Janet Yellen, présidente de la Réserve fédérale (Fed). En Asie, l’ensemble des indices ont terminé la séance en territoire négatif à l’exception du NIKKEI225. En effet, ce dernier a clôturé en hausse de 2,30 % à 16 737,49 points grâce à l’affaiblissement du yen face au dollar US.
Chose promise, chose due
Aux États-Unis, Janet Yellen a plaidé en faveur d’un resserrement des conditions monétaires. Et pour cause, la présidente de la Réserve fédérale a déclaré qu’« Au vu de la solide performance du marché de l’emploi qui persiste et de nos perspectives d’activité économique et d’inflation, je pense que les arguments en faveur d’une augmentation du taux des fonds fédéraux se sont renforcés ces derniers mois. ». Conformément à nos attentes, le discours de la présidente de la Fed a débouché sur un renforcement du dollar US. En effet, la paire EURUSD a terminé en repli de 0,77 % à 1,1195 $ pour un 1 € et l’indice dollar s’est apprécié de 0,84 % à 95,48 points.
De leur côté, les indices américains ont clôturé en demi-teinte après le discours de la présidente de la Fed. Selon certains opérateurs, les propos de Janet Yellen ont manqué de spontanéité. En conséquence, l’indice S&P500 a terminé en baisse de 0,16 % à 2 169,04 points et le NASDAQ a gagné 0,13 % (6,71 points) à 5 218,92 points. Par ailleurs, d’après le programme FedWatch du CME Group, la probabilité d’un resserrement des conditions monétaires est d’environ 36 % au mois de septembre et de 63,7 % en décembre. Pour l’heure, nous avons un biais neutre sur l’ensemble des devises relatives au dollar américain et attendrons la publication des chiffres de l’emploi pour prendre position.
Sur le front du pétrole, le contrat WTI a terminé vendredi en hausse de 0,65 % à 47,64 $. Malgré le renforcement du dollar US, les prix pourraient rapidement s’envoler en raison des tensions géopolitiques grandissantes au Moyen-Orient. En effet, les cours du pétrole ont été portés par des rumeurs faisant état d’une attaque yéménite en Arabie Saoudite. Selon plusieurs sources, un missile yéménite aurait touché une centrale électrique (installation d’Aramco) au sud de l’Arabie Saoudite. Aux Etats-Unis, le groupe parapétrolier Baker Hughes (BH) a fait état d’une stabilisation du nombre de puits forés. Selon BH, le nombre de puits ouvert s’est stabilisé autour de 406 la semaine dernière. A suivre durant notre Good Morning Market à 10h30 et pendant notre séance de Live Trading à 15h15 !
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Juil
Le compte-rendu du FOMC diffusé hier soir à 20h00 a naturellement présenté un ton assez accommodant aux opérateurs. Rien de bien incroyable en termes de conséquences, cependant. Suite au Brexit, la Fed n’avait aucun autre choix que de rester souple dans la gestion de sa politique monétaire. A une échelle supérieure, le vote historique de nos voisins offre un prétexte exceptionnel pour la banque centrale américaine. Cette dernière ne devrait pas modifier ses taux en 2016, compte tenu de l’instabilité économique et politique que fait reposer le Brexit. Officiellement, du moins. Décryptage.
La rentrée promet d’être agitée …
D’ici le 3 octobre, Monte dei Paschi di Siena devra présenter à la BCE un plan complet pour arriver à un tel objectif. Actuellement, les créances douteuses représentent … 41% de son portefeuille de prêts ! Un record en Italie. Une recapitalisation du secteur bancaire italien semble nécessaire. Toute la question est de savoir qui financera une telle opération. L’Etat italien (donc les contribuables) ? Le secteur bancaire ? La BCE ? Pour l’heure, Rome dément vouloir financer la recapitalisation avec les deniers publics. Les traités européens définissent, en théorie, ces conditions : les plans de sauvetage doivent être assurés par les banques et non par les contribuables. Mais qu’en sera-t-il réellement en cas de défaillance du système national ? Vaste débat …
L’Italie est ainsi la première victime du Brexit… ses prévisions de croissance sont d’ailleurs revues à la baisse. Renzi fait d’ailleurs un pari risqué : celui de promettre qu’il respectera les traités européens, afin de ne pas décevoir son électorat. Et pour cause, un référendum constitutionnel doit se tenir cet automne. Si le « non » l’emporte, le Premier ministre a promis de démissionner. De quoi associer le risque financier au risque politique pour la rentrée, sur fond de tensions britanniques. Tout un programme. Pour l’heure, nous travaillerons avec nos clients via la même trame technique que celle définie hier sur l’indice allemand. Notre frontière technique est ainsi distinguée à 9 450 points sur le DAX30.
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Juin
La séance du jour sera marquée par une batterie de statistiques. En Europe, nous prendrons connaissance de l’indice PMI manufacturier du mois de mai pour la zone euro et le Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, la session sera émaillée par l’indice PMI manufacturier, l’indice ISM manufacturier, la publication du Beige Book et la première estimation des stocks de pétrole pour la semaine terminée au 27 mai. En Asie, les places boursières ont terminé la séance en territoire négatif. À Tokyo, l’indice NIKKEI225 a clôturé en baisse de 1,62 % à 16 955,73 points en raison du recul des cours du pétrole et du rebond du yen face au dollar. Décryptage.
Attention aux publications du jour…
En outre, d’après le programme FedWatch du CME Group, la probabilité d’un resserrement des conditions monétaires est d’environ 24 % au mois de juin et de 54,4 % en juillet. En zone euro, l’indice des prix à la consommation est ressorti en ligne avec les attentes à -0,1 % en rythme annualisé au mois de mai. Du côté du marché de l’emploi, le taux de chômage est ressorti à 10,2 % au mois d’avril. Bien sûr, la fin de semaine sera probablement agitée en raison du calendrier économique européen. Sur le marché des changes, l’euro progresse face au dollar ce matin. Comme indiqué sur Tradebeat, nous avons un léger biais haussier sur la paire et pensons qu’elle pourrait rallier le niveau de 1,1156 $ pour un euro.
Alors que l’Iran souhaite porter à 4 millions de barils sa production de pétrole, l’Irak a annoncé qu’elle fournira environ 5 millions de barils supplémentaires au mois de juin à ses clients. Bien sûr, l’Irak souhaite (à l’image de l’Iran) augmenter ses parts de marché. Pour l’heure, nous prendrons connaissance aujourd’hui de la première estimation des stocks hebdomadaires de pétrole. En effet, l’association API (American Petroleum Institute) fera état des stocks pour la semaine terminée au 27 mai. Toutefois, cette donnée devra être confirmée demain par le département de l’Energie américain. Par ailleurs, conformément à nos attentes les prix ont rallié le niveau de 50,04 $ le baril hier et devraient poursuivre en ce sens à moyen terme.
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Mai
Pour ce mercredi 25 mai, nous nous focaliserons essentiellement sur les interventions de Robert Kaplan, président de la Fed de Dallas, Patrick Harker, président de la Fed de Philadelphie et Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis. Du côté du calendrier économique, la journée sera rythmée par la publication de l’indice PMI des services du mois d’avril et de la balance commerciale américaine. En Asie, Toutes les places boursières ont clôturé en territoire positif. À Tokyo, l’indice NIKKEI 225 a clôturé en baisse de 0,94 % à 16 498,76 points dans le sillage des places américaines et de l’affaiblissement du yen face au dollar.
Une séance décisive sur l’EURUSD !
Au chapitre des entreprises, Air Liquide a annoncé qu’il lèvera près de 10 milliards d’euros, dont 3,5 milliards via une augmentation de capital afin de boucler l’acquisition de l’américain Airgas. D’après Benoit Potier, président-directeur général d’Air Liquide, « Cette acquisition a une forte logique industrielle et de marché qui permet de positionner Air Liquide de façon optimale pour générer la croissance de demain. Les deux entreprises sont très complémentaires, et l’acquisition accroît la base de clients d’Air Liquide, servie par un réseau de distribution multi-canal unique et une présence sur l’ensemble du territoire américain. Cette acquisition est créatrice de valeur pour l’ensemble de nos parties prenantes. ». Bien sûr, la masse salariale va significativement augmenter. Toutefois, le nouvel ensemble devrait générer près de 20 milliards d’euros de chiffre d’affaires par an.
Sur le front matières premières, le WTI a terminé en hausse de 2,16 % à 49,09 $. Pour l’heure, le marché reste soutenu par les anticipations de réduction des stocks pétrole aux Etats-Unis. Et pour cause, l’association API (American Petroleum Institute) a fait état d’une baisse des stocks de pétrole de 5,14 millions de barils pour la semaine terminée au 20 mai. Toutefois, cette donnée devra être confirmée aujourd’hui par le département de l’Energie américain. Outre le sujet des stocks, les activités de forage pétrolier continuent de s’affaiblir aux Etats-Unis. En effet, le groupe parapétrolier Baker Hughes a indiqué vendredi dernier que le nombre de puits ouvert s’est maintenu à 318 puits. Enfin, dans la mesure où le gap formé lundi a été comblé, nous tablons sur un retour des prix dans la zone de 49,54 $ le baril.
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Mai
La séance du jour sera peu fournie en statistiques économiques. En conséquence, les marchés conserveront un œil sur l’évolution des prix du pétrole. Outre-Atlantique, nous prendrons connaissance des ventes de logements anciens aux Etats-Unis pour le mois d’avril. Au Canada, la séance sera rythmée par la publication de l’indice des prix à la consommation et des ventes au détail. En Asie, les bourses ont terminé la séance en territoire positif. À Tokyo, l’indice NIKKEI 225 a clôturé en hausse de 0,54 % à 16 736,35 points grâce au repli du yen face au dollar et le rebond des prix du pétrole. Décryptage.
Encore et toujours la même chanson…
Toujours aux États-Unis, le département du travail a enregistré 278 000 inscriptions au chômage pour la semaine terminée au 14 mai. Malgré le compte-rendu de la Fed, nous continuons de penser que l’institution ne procédera à aucun relèvement de taux au mois de juin. En effet, bien que les marchés à terme aient changé leur fusil d’épaule, nous pensons que le referendum sur la sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne pèsera sur la décision de politique monétaire de la Fed. Sur le plan technique, la paire EURUSD (Fiber) évolue désormais en tendance baissière. Pour l’heure, nous tablons sur un léger rebond technique du Fiber mais pensons qu’il pourrait consolider autour des niveaux de 1,1230 à 1,1184 $ à moyen terme.
Au chapitre des matières premières, le contrat WTI a terminé hier en hausse de 0,44 % à 49,11 $. D’après le département de l’Énergie, les stocks de pétrole sont ressortis supérieurs aux attentes à 1,3 million de barils pour la semaine terminée au 13 mai. Bien sûr, cette hausse est nettement supérieure à celle anticipée par le consensus, puisque celui-ci s’attendait à une diminution de 2,8 millions de barils. Concernant les stocks d’essence, ces derniers ont diminué de 2,5 millions barils et les réserves de produits distillés se sont contractées de 3,2 millions de barils. Pour l’heure, nous avons un biais acheteur sur l’actif et pensons qu’il pourrait rallier le niveau de 49,54 $ à court terme.
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Mai
La séance du jour sera marquée par le compte-rendu de la dernière réunion de politique monétaire de la Fed. Par ailleurs, nous prendrons connaissance des chiffres du chômage du mois de mars au Royaume-Uni et de l’indice des prix à la consommation en zone euro pour le mois d’avril. Outre-Atlantique, nous assisterons à la publication des stocks hebdomadaires de pétrole. Pour l’heure, le consensus s’attend à une réduction des stocks de 2,8 millions de barils pour la semaine terminée au 13 mai. En Asie, les bourses ont terminé la séance en ordre dispersé. Malgré les bons chiffres du PIB au Japon, l’indice NIKKEI 225 a clôturé en baisse de 0,05 % à 16 644,69 points.
Il n’y a pas plus aveugle que celui qui ne veut pas voir…
Toujours au pays de l’oncle Sam, certains responsables de la Fed continuent de penser qu’il y aura 2 à 3 hausses des taux en 2016. Bien sûr, cela est totalement inconcevable de notre point de vue dans la mesure où les marchés à terme tablent (plus ou moins) sur un seul relèvement des taux en 2016. Il nous paraît évident que Robert Kaplan (président de la Fed de Dallas), John Williams (président de la Fed de San Francisco) et Dennis Lockhart (président de la Fed d’Atlanta) fantasment. En Europe, Ignazio Visco, membre du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) a indiqué que la zone euro reste menacée par la déflation.
Sur le front du pétrole, les cours restent soutenus par la progression de l’incendie dans la région pétrolière de l’Alberta au Canada. Pour preuve, le contrat WTI a terminé hier en hausse de 1,6 % à 49,24 $. Du côté des stocks de pétrole US, l’association API (American Petroleum Institute) a fait état d’une baisse des stocks de pétrole de 1,14 million de barils pour la semaine terminée au 13 mai. Cependant, cette information devra être confirmée aujourd’hui par le département de l’Energie US. D’un point de vue technique, les prix évoluent en tendance haussière en H1. Malgré le léger repli de la veille, les prix sont soutenus par le support des 48,83 $. Bien sûr, nous avons un biais haussier sur l’actif et pensons qu’il pourrait rallier le niveau de 49,82 $ le baril. Enfin, rappelons que jeudi, nous organisons notre deuxième Live Trading en public pour 2016 (à Bordeaux).
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Avr
L’équilibrisme de la Fed et les provocations de l’OPEP
Le consensus table sur une modeste progression de +0,7%, contre un précédent résultat de +1,4%. Rappelons que la Fed s’est montrée très prudente quant à cette publication. Une nouvelle déception (en plus de celle de la BoJ) est donc tout à fait à l’ordre du jour. Mais que l’on ne s’y trompe pas : un résultat trop faible pourrait laisser penser aux opérateurs boursiers que le relèvement des taux attendu pour juin ne serait plus d’actualité. Le biais peut donc être contre-intuitif dans la mesure où la publication contraindrait la Fed à rester encore … très accommodante ! Nous aurons l’occasion d’y revenir très largement en Live Trading puisque cette seule publication constituera le cœur de la séance.
Même les traditionnelles revendications hebdomadaires au chômage US (diffusées à la même heure) seront très clairement éclipsées. D’un point de vue strictement technique, nous travaillerons aujourd’hui via un point de confluence fixé sur les 10 310 points sur l’indice allemand. Tout en maintenant une très nette préférence baissière pour nos opérations de Scalping, à l’instar des dernières séances. Vous l’aurez donc remarqué : le pilier pétrolier passe au second plan, face aux attentes (déçues) monétaires et compte tenu de la richesse retrouvée du calendrier économique. Sur la locomotive occidentale, le S&P500, nous surveillerons le maintien des cotations sous la résistance des 2 080 points afin d’insister par corrélation sur notre préférence baissière pour le DAX30.
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Avr
L’équilibrisme de la Fed et les provocations de l’OPEP
Toujours aux États-Unis, l’organisation du Conference Board a fait état d’une nette dégradation de la confiance consommateur américain. En effet, l’indice a reculé de 1,9 point à 94,2 points au mois d’avril. En outre, les commandes de biens durables sont ressorties inférieures aux attentes à 0,8 % au mois de mars, contre 1,8 % anticipé par le consensus. Pour l’heure, le secteur manufacturier continue de pâtir de la vigueur du dollar et de la faiblesse de la demande mondiale. Malgré tout, l’indice S&P500 a terminé en hausse de 0,19 % à 2 091,70 points. Pour aujourd’hui, nous tablons sur un léger repli de l’indice dans la mesure où les opérateurs privilégieront probablement la prudence avant la publication du communiqué de la Fed.
Au chapitre des matières premières, le contrat WTI a terminé hier en hausse de 2,6 % à 44,02 $. Malgré les propos « bearish » du représentant indonésien auprès l’OPEP, le WTI a profité de l’affaiblissement du dollar pour gagner du terrain. En outre, l’association API (American Petroleum Institute) a fait état d’une diminution des stocks de pétrole de 1,07 million de barils pour la semaine terminée au 22 avril. Cependant, cette information devra être confirmée aujourd’hui par le département de l’Energie US. Pour l’heure, nous avons un biais neutre sur le WTI et attendrons la publication des stocks hebdomadaires de pétrole pour prendre position.
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